2月以来上饶万能胶生产厂家，国内棕榈油期货主力约呈现震荡下行态势，自月初的9400元/吨回落至当前的8800元/吨附近。春节假期期间，受美伊谈判陷入僵局影响，油价涨近6，创年内新。油价上涨提升了棕榈油作为生物柴油原料的市场竞争力，叠加美国生物柴油掺混政策变化预期升温提振油脂板块整体需求，马来西亚棕榈油期货价格显著。

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　　油价大涨

　　春节假期期间，美伊核谈判陷入僵局，原油供应中断风险上升。同时，OPEC+季度继续减产，全球原油供应处于紧平衡状态。在地缘冲突风险上升的情况下，油价显著上涨。不过，能源署和美国能源信息署发布的报告仍预计今年全年原油供应过剩，布伦特原油期货价格在突破71美元/桶关口后进入震荡运行阶段，地缘风险溢价有所下降。

　　尽管当前油价小幅回落，但仍处于年内位，叠加市场对美国3月初将大幅上调生物柴油强制掺混配额的预期升温，共同驱动全球油脂品种价格。棕榈油与原油交易联动的逻辑凸显，油价上涨为棕榈油工业需求提供支撑，而美国生物柴油掺混政策变化预期升温则通过提振美豆油价格带动油脂板块走强，进而利多棕榈油。

　　马来西亚棕榈油库存偏

　　2月下旬以来上饶万能胶生产厂家，马来西亚棕榈油供应显著收缩，出口小幅回落，库存延续去化预期但对值仍偏。

　　供应端，马来西亚棕榈油延续减产态势。根据南部半岛棕榈油压榨商协会数据，2月1日—20日马来西亚棕榈油产量环比下降22.24，主要原因是鲜果串单产环比大幅下滑。尽管出油率小幅提升，但对产量的提振作用有限，叠加2月工作日减少、部分产区降雨影响鲜果串运输，进步加剧供应紧缩态势。

　　需求端，马来西亚棕榈油出口表现不及预期。机构数据显示，2月1日—20日马来西亚棕榈油出口量环比下降约10，主要原因是正值春节假期，市场进入需求淡季，节奏放缓。虽然印度此前的补库需求延续，但未能抵消的需求减量。

　　库存面，马来西亚棕榈油延续1月以来去库趋势。在供应下降的情况下，万能胶生产厂家预计2月下旬库存将延续环比下降态势，但库存对值仍处于历史同期较水平，库存压力尚未缓解。此外，美国生物柴油掺混政策变化预期、印尼3月出口征税上调计划都对棕榈油价格形成长期支撑。

　　图为马来西亚棕榈油月度产量

　　印尼政策存在不确定

　　印尼相关政策仍存在不确定。出口政策面，印尼明确自3月1日起将粗棕榈油出口税率从10上调至12.5，衍生品出口税率同步上调2.5个百分点，同时禁止棕榈油废料及废膳食油出口，优先保障国内航空燃料产业需求。此外，印尼与美国达成贸易协议，棕榈油获得美国关税豁，定程度对冲了出口税率上调的影响。生物燃料政策上，印尼迟原定于2026年年中实施的B50政策，将B40政策维持至年底，同时持续进非法油棕种植园没收计划，中长期或抑制产量增长。

　　国内棕榈油供应增长

　　2026年2月以来，受外盘棕榈油价格回升、成本企等因素影响，国内棕榈油利润持续倒挂，进步影响供应释放节奏。供应面，前期到港船期集中叠加春节假期后到港量上升，国内棕榈油供应逐步增加。目前，全国地区棕榈油商业库存处于历史同期中水平，预计2月下旬库存将延续小幅上升态势。需求面，春节假期后国内餐饮、食品加工行业逐步复工复产，棕榈油需求稳步回升，但目前仍处于传统需求淡季，下游多按需采购，未出现大规模补库行为；工业需求虽有小幅，但增幅有限。

　　图为国内棕榈油商业库存

　　后市展望

　　短期来看，棕榈油基本面维持多空交织状态。供应端，马来西亚棕榈油减产态势延续，库存持续去化。需求端，全球棕榈油出口有望边际，印度补库需求延续上饶万能胶生产厂家，餐饮、食品加工需求逐步复苏，原油价格上涨和美国生物柴油掺混政策变化预期支撑全球工业需求。期货面，马来西亚棕榈油期货价格或震荡上行，带动国内棕榈油期货价格上涨。