小米季度财报发布后二天，MiMo 先有了新动作。

就在刚刚，小米宣布 MiMo-V2.5 系列 API 降价，降幅 99，Token Plan 同价位用量提升至 5 至 8 倍。几天前，DeepSeek 刚把 V4-Pro 的 2.5 折优惠改成价。小米这次跟进，意味着 MiMo 正在以低门槛加速参与大模型竞争。

"从短期来看，我们面对成本周期、需求周期和竞争周期三重周期叠加的挑战；长期来看，我们正进入 AI 重构人车全生态的新阶段。"昨日，在季度业绩电话会议上，小米集团总裁、集团伙人卢伟冰这样概括小米当前所处的位置。

今年季度，存储涨价把压力传到整个终端硬件产业。在这种压力之下，小米却交出了份显韧的财报。

过去几个月，AI 服务器、HBM、DRAM、NAND 需求同步上行，全球存储供需被重新拉紧。TrendForce（集邦咨询）数据显示，2026 年季度常规 DRAM（内存）约价环比上涨 90 — 95，NAND Flash（闪存）约价环比上涨 55 — 60。

这轮涨价不是小米公司遇到的短期扰动，而是手机、PC、IoT 等终端硬件企业共同面对的行业变量。

卢伟冰在电话会上也提到，早在去年三季度，小米就判断这轮内存成本上涨周期是个"周期"。

财报显示，小米季度实现收入 991 亿元，经调整净利润 61 亿元，综毛利率 22.0。在存储价格上涨、终端竞争加剧的背景下，小米仍然守住了接近千亿元的单季收入规模。

这背后，是小米"人车"生态下的产业结构，已经具备了抵抗行业风险的基座。

电话会议上，卢伟冰点出了这组数据中的结构变化：手机对集团毛利贡献从原来的 31 降到 20；IoT 毛利贡献从 24 升到 28；汽车新业务从原来的 0 升到 25。

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另面，小米没有选择在压力期收缩对 AI 的投入，而是坚定地向 AI 押注未来。

今年 3 月，小米集团创始人兼 CEO 雷军，在春季新品发布会上表示，未来三年小米将在 AI 域至少投入 600 亿元，今年 AI 域研发和资本投入将过 160 亿元。

"在硬核的科技赛道里面，小米可能相对低调，但实际上进的速度可能比外界看到的要快很多。"发布会上，雷军这样总结道。

作为小米自研大模型，MiMo 系列模型是小米在 AI 域的重要技术底座。季度财报中提到，MiMo-V2.5-Pro 在通用智能体能力、复杂软件工程、长程任务等维度达到全球顶 Agent 模型水准。

在资本投入面，小米 CFO 林世伟在电话会议上表示，2026 年以来，小米已经回购过 80 亿港元股票，过去年全年回购规模；公司还将申请 200 亿港元回购计划，如果获得股东批准，将在未来 12 个月执行。

在短期业绩承压的周期里，回购是种直接的表态：小米仍然相信自己的长期价值，因为 AI 的种子已经破土发芽。

从财报看，小米没有在存储涨价周期里退回守。手机端化、汽车端势能、IoT 继续在全球范围内寻找增长。

季度财报中，小米智能手机收入 443 亿元，出货量 3379 万台；智能手机 ASP（平均售价，即单台手机平均价），同比增长 8.2，创历史新；智能手机毛利率 10.1，环比提升 1.8；大陆端智能手机销量占比达到 23.5。

卢伟冰在电话会上提到惠州管件胶，小米在季度主动控制了中低端产品出货和渠道库存，动态关注渠道库存健康度。

根据 Omdia 数据，2026 年季度，小米全球智能手机出货量市场份额为 11.3，连续 23 个季度排名全球前三。小米在全球 47 个国和地区的智能手机出货量排名前三，在全球 65 个国和地区排名前五。

面对存储涨价的上游压力，卢伟冰表示："我们不会简单地把成本的上涨线转嫁给消费者，而是会重新定位用户需求，通过对产品矩阵升、软件优化，和利用自身的运营能力在规模和利润中取得平衡。"

他还提到，小米去年三季度预测到这轮内存上涨周期后，内部定下过个原则：已经上市的老产品尽量不涨价；如果须涨价，"好是后个涨价的，并且涨幅好是小的"。

存储涨价容易挤压中低端机型，小米还能动 ASP 上移，端化就是成本周期里重要的缓冲垫。

同样的上探，也在汽车业务里继续发生。

季度，小米智能电动汽车及 AI 等创新业务收入 199 亿元，其中智能电动汽车收入 190 亿元，其他相关业务收入 9 亿元。

小米季度共交付 80856 辆新车；截至 3 月 31 日，小米汽车已在大陆 143 个城市开业 490 汽车销售门店。

据易车 2026 年 1-4 月终端销量排名，小米 SU7 稳居 20 万以上纯电轿车销量，小米 YU7 位列 SUV 销量二，两款主力车型稳占端新能源主流市场。

电话会上，卢伟冰提到，小米汽车业务"已经走出了艰难的时刻"。林世伟也提到，季度国内新能源大盘销量同比下跌过 20，小米仍交付 80856 辆新车，同比增长 6.6。

几天前，小米刚刚发布了新款车型 YU7 GT，起售价 38.99 万元。雷军在发布会上称其为"纯 GT "，定位为适长途旅行的跑车 SUV。

卢伟冰在电话会上透露，YU7 GT 在纽北赛道取得 7 分 22 秒成绩，刷新 SUV 圈速纪录。他还提到，这款车已经吸引到三类用户：SU7 Ultra 用户、原本考虑 YU7 Max 但愿意加价的用户，以及部分奔驰、宝马能车用户。

"过半的用户，直接选配了 42.99 万的大满配。"卢伟冰说，这结果出了小米预期。

此前北京车展期间，小米次系统介绍了汽车欧洲研发中心。

小米汽车部 CTO 胡峥楠提到，欧洲研发中心承担能车开发、豪华车定义、欧洲用户需求与产品定义等工作；公开报道也显示，YU7 GT 是小米欧洲研发中心团队度参与研发的款车型。

结欧洲研发团队的经验，小米汽车的端化之路，正与其全球化战略度绑定。

另边，IoT 业务也在继续做大小米的用户生态，让小米不再只靠单业务维持用户增长。

财报数据显示，米 App 月活达到 1.170 亿，同比增长 10.0；小同学月活达到 1.693 亿，同比增长 15.5；AIoT 平台连接设备数达到 11.187 亿台，同比增长 18.5；拥有五件及以上 AIoT 设备的用户数达到 2360 万，同比增长 22.3。

卢伟冰在电话会上把 IoT 增长拆成几个来源：核心品类开始全位自研，新售发展带动线下体验，海外快速拓展，以及去年市场国补拉动。

今年以来，小米把放在海外 IoT 扩张、全球电商开拓、大电出海和本地化经营上。卢伟冰提到，截至 4 月，小米全球本地化市场达到 33 个。

他还给出组空间判断："海外市场大约是国内市场的两倍。但 IoT 在我们内部的收入占比惠州管件胶，PVC管道管件粘结胶海外大约只占到国内的二分之。"这也意味着，IoT 海外仍然有很长的增长坡道。

米、小和大电的增长，说明小米""这端已经不是手机的附属品。季度，小米 IoT 毛利率环比提升到 25.2，境外 IoT 收入创历史新。

这表明，"人车"正在协同进化成小米的用户基本盘，不只靠某项业务扛增长，也给后续 AI 能力进入日常生活留下了广阔的入口。

小米做 AI，直以来被上了"跨界玩"的印象，但今年以来，MiMo 系列大模型用实力证明：做 AI，小米是认真的。

电话会议上，卢伟冰说："如果我们不做自己的大模型，对基座模型的认知永远是雾里看花。只有端到端掌握核心技术，才能真正做出有差异化竞争力的产品。"

今年 3 月，小米发布面向 Agent 时代的旗舰基座模型 MiMo-V2-Pro，以及 MiMo-V2-Omni、MiMo-V2-TTS。

雷军此前在微博中称，MiMo-V2-Pro 在 Artificial Analysis 全球大模型综智能排行榜上位列全球八，按大模型排名全球五。

MiMo-V2-Pro 此前以匿名模型形式在 OpenRouter 测试。MiMo-V2-Pro 在发布会后很快冲到日榜、周榜和月榜。

电话会上，卢伟冰补充了进步的数据：3 月 31 日当周，MiMo-V2-Pro 周 Token 消耗量突破 4 万亿。限结束后，周均 Token 留存率达到 35。

小米还于 4 月上线 Xiaomi MiMo Token Plan，包含 Lite、Standard、Pro、Max 四个档位，进展很顺利。

4 月下旬，小米继续出升版 MiMo-V2.5。季度财报披露，MiMo-V2.5-Pro 在通用智能体能力、复杂软件工程、长程任务等维度达到全球顶 Agent 模型水平。

在 Artificial Analysis 榜单上，MiMo-V2.5 综智能指数位列全球开源大模型并列、全球大模型总排名前五，Agent 指数位居全球开源大模型并列。

MiMo-V2.5-Pro 的长程 Agent 能力十分出。公开报道提到，它在北京大学《编译原理》课程项目中，用 4.3 小时、672 次工具调用完成 SysY 编译器开发，并在隐藏测试中取得满分。

此前，小米 MiMo 大模型负责人罗福莉在访谈中表示，大模型竞争已经进入二幕："幕是 Chat，主要靠预训练和短上下文对话释放智能；二幕是 Agent，核心变成复杂 Agent 框架、多轮长程任务、后训练和强化学习 scaling。"

她还提到，"上个时代的成功并不意味着下个时代的先"，接下来的赛点是 Agent 后训练。

今年 3 月，Xiaomi miclaw 开启小范围封测。这款产品基于小米 MiMo 大模型构建，和传统 AI 助手相比，miclaw 拥有系统底层能力、个人上下文能力、多模态交互能力和主动执行能力。

4 月以来，miclaw 已先后覆盖手机、平板、PC、Mac 和有屏音箱等多终端，并成为国内批通过信通院手机端智能助手 Claw 评估的手机端智能体。

"未来手机将会从‘操作工具’升为人的‘执行助理’和‘数字分身’。"电话会议上，卢伟冰这样说道。

他同时表示，小米的跨端优势在于以用户为核心，把用户属、用户记忆数据和记忆体系通。未来，miclaw 还会进入可穿戴、电视、汽车等多终端。

显然，小米的 AI 能力建设在"日常 Agent 场景"上：电脑处理文件，音箱接收语音，手机完成确认，米设备执行动作。这些日常链路，正在为手机、电和车机后续的体验升埋下伏笔。

横向对比科技行业的季度，手机、PC、IoT 都在消化存储涨价，与此同时，AI 又是个前期投入巨大、回报周期很长的进化向。

电话会上，卢伟冰披露了这样组数据："手机和 IoT 的核心业务的经营利润，环比增长了大约近 200。"

拥有持续进化的造能力，小米在成本压力下，仍然留出了继续投未来的空间。

今年 3 月，雷军在小米春季新品发布会上表示："在 AI 域，我们今年的研发和资本投入将过 160 亿元。我相信，只要我们持续投入，小米在 AI 时代定会交出份靓丽的答卷。"

同天，他还宣布，未来三年小米在 AI 域计划投入过 600 亿元。

敢于大手笔投入 AI，小米的底气恰恰来自主营业务。

另面，立模型公司还要找用户和场景，小米的手机、电、车机和米等终端，本身就是 MiMo 落地的入口。

财报数据显示，截至今年 3 月 31 日，小米全球月活用户达到 7.462 亿，大陆月活用户达到 1.958 亿，创历史新；AIoT 平台连接设备数达到 11.187 亿台。

而在汽车域，卢伟冰在电话会议上表示，今年 3 月，小米正式发布小米 XLA 认知大模型架构，让小米辅助驾驶从"感知与模仿"迈向"理解与理"。

本月，小米在 XLA 基础上，进步发布并开源自动驾驶模型 Xiaomi OneVL：步式潜空间语言视觉理框架。它将 VLA、世界模型和潜空间理三大技术路线统到个框架中，让大模型理"又快又准"。

小米智驾负责人陈龙在近日的访谈中提到，罗福莉团队"不仅给我们提供了个很强的基座模型 Xiaomi MiMo-VL 系列，还与我们共享了套训练框架"。

这表明，小米的大模型团队，已经在小米的业务层度渗透了模型能力、训练框架，实现 AI 资源的快速整落地。

此外，小米的具身智能也在继续进。4 月底，小米发布并开源 Xiaomi-Robotics-0 真机后训练全流程；同天，小米机器人也现身投资者日现场，与来宾互动。

在昨天的电话会上，卢伟冰进步提到，具身智能机器人是 AI 能力、芯片能力、OS 能力、生产制造能力的终整平台，门槛。他判断："机器人将为小米开全新的产业空间和市场空间。"

"人车"生态加持下不断进化的小米 AI，也收到了多投资者的青睐。

上月底小米投资者日，花旗曾把 AI 战略聚焦和电动车海外扩张视为重要看点；而在这份承压周期里的季度财报发布后，花旗仍然维持了小米的"买入"评。

所以，季度的小米，是个静待 AI 春暖花开的过程。

季度财报已经表明，即使在存储价格飞涨的承压周期内，小米仍有余力继续投 AI、汽车和具身智能；200 亿港元回购计划，也释放了公司对长期价值的信心。

存储涨价还没有结束，AI 带来的新增长也不会立刻兑现。但小米已经把该做的事往前了步：守住基本盘的同时，把 AI 放进"人车"的产品链路里。

春天不会因为句口号到来，但种子已经埋下。等待花开的过程，往往需要多耐心与时间。

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